也使得OPEC整体的原油产量出现大幅下滑

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  本周,原油价格在OPEC深化减产以及美国原油库存下降的刺激下终于突破了振荡三周的小区间,给凉风习习的原油市场带来了一丝不一样的温暖。虽说成功突破了小区间,可上方还有更多的压力位更大的大区间等着原油价格,油价若想真正的反弹仍要等待实质性的利好出现。  其实本周原油价格的上涨,是因基本面奠定了坚实的底部。由于OPEC计划性和非计划性性的减产给价格限定了下跌的空间,在宏观层面短期不存在较大影响的情况下,原油可以说是跌无可跌,市场利好消息促进价格上行在情理之中。但这种弱逻辑的反弹行情需要格外谨慎,稍有不利的消息便可能动摇其上涨趋势甚至再次掉头向下。  短期来看,美国原油库存的变化需重点关注。在炼厂检修见底以及美国原油产量企稳、净出口增加的情况下,美国原油库存有望提前于季节性进入去库存周期。宏观层面的任何大的变化都将会彻底改变当前原油市场的涨跌逻辑。  谨慎看待OPEC深化减产  在供给端,本周最重要的消息当属OPEC的深化减产,目前市场上对其评价积极,原油价格也随之有所反弹。  这次深化减产有两个主要看点:  一个是在当前的基础上,各个国家再相应的多减产一点,以支撑需求弱势情况下的原油价格。这一点推测是沙特提出来的,其实从往期的数据来看,即使没有深化减产,沙特也是超额减产了,并且在设施被袭之后,产量又进一步下滑。目前看沙特想重回之前的产量还需要时间。既然如此,不如深化减产,让别的国家也减的多一些,这样沙特的压力自然就小了很多,可谓一石二鸟。  另一个是针对伊拉克及尼日利亚的不听话行为的谴责。在OPEC参与减产的国家中,伊拉克和尼日利亚不仅不减产还大幅增产,这本身就引来了一些国家的不满。当然这也是深化减产到底是否成功的关键因素,因为一旦有不和谐的因素出现,深化减产很难得到有效执行。  即便如此,深化减产的消息短期内仍给了多头一定的信心,帮助原油冲破三周以来的盘整小区间。但中长期来看,深化减产能否推动油价大幅上行则要看需求层面是否支持,需要看经济层面是否支持。毕竟沙特原油设施被袭之后,在供给端大幅下滑的情况下,油价创造30年来最大涨幅的同时,也遇到了第二天超预期下跌的残酷,而且在9月份沙特没有恢复产量的情况下,油价依然在低位毫无作为!  需求季节性短暂回升,宏观风险犹存  需求层面看,当前市场需求正在经历检修后的逐步反弹。不管是全球炼厂的检修规模还是美国市场的检修规模均已经进入高点的右侧,预示检修工作正在逐步结束,随后原油需求将会有所回升。中国市场同样如此,近期主营炼厂开工率和地方炼厂开工率均处在相对高位。而之所以如此,主要得益于全球炼油利润相对较好。从各地区的汽柴油利润走势来看,近期的情况比较乐观,尤其是柴油的裂解利润一如既往的好,利润的向好也支持开工率的回升。  现在市场担心的问题是全球经济能否支撑起需求的快速增长。美国市场突然性的资金紧缺与美联储的隔夜回购计划凸显流动性紧张情况。对此,美国金融界人士认为,美国联邦储备委员会应通过建立常备回购工具来提高调控市场能力,并尽快扩张资产负债表。  消息显示,9月16日,美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升,美元出现短缺。17日至23日,负责执行美联储公开市场操作的纽约联邦储备银行通过回购债券等操作,连续五个交易日向市场累计投放近3500亿美元资金。纽约联储还宣布,回购计划将持续至10月10日,除了每天至少750亿美元的隔夜回购,还计划在24日、26日、27日额外进行14天期回购操作,每次操作规模至少为300亿美元。  10月23日,纽约联储宣布,提高10月24日和10月29日进行的定期回购交易金额,将从此前的350亿美元增至不少于450亿美元,增幅近29%。在隔夜回购操作方面,计划于10月24日起,将交易规模从750亿美元提高到不少于1200亿美元,增幅为60%。这也是美联储自2012年9月第三轮量化宽松以来,首次大规模扩张资产负债表。虽然美联储否认新一轮QE的到来,但如此大规模的投放流动性,已经可以看做是QE的一个变相方式了,如果美联储不断降息之后,经济下滑压力仍然较大,那么可能新一轮的QE就真的不远了。  美国有望提前进入去库存周期  另外,关于美国市场需要注意的是,本期EIA数据显示出了原油降库存。从季节性上看,美国原油年末通常的去库存的时间点在11月中旬到11月底之间。今年有所不同的是,美国原油产量的增幅有限,全年都维持在1200万—1300万桶/天之间,并且我们之前在报告中多次提及美国原油产量大幅增长无望。再叠加美国的石油出口设施近乎完善,原油净进口逐步增加,所以供给端已经不会给原油库存较大的压力,现在唯一需要等待的就是美国炼厂开工率的大幅提升。从本周的数据来看,开工率确有回升,但目前仍处在底部区间,距离大幅开工仍有一定的时间,因此,虽然短期内库存结构仍没有出现彻底拐头的迹象,但相比于往年,可能会略有提前。  尽管如此,我们仍然不能把支撑油价上涨的逻辑全压在美国原油库存下降周期的提前到来上。一般而言,四季度即使是库存进入到下降周期,下降的幅度也相对的有限。并且成品油去库存的时间点也在11中旬到11月底之间,一增一减整体的全口径库存仍然不会有较大幅度的下滑。  虽然当期数据显示美国炼厂开工率出现短暂回升,但目前仍然处在检修季节,我们只能确定原油需求下滑的步伐接近停止,短期尚未看到需求大增的迹象。11月初之前,不建议投资者对美国市场表现的过度乐观,美国原油库存近期的数据恐怕仍会有增加的可能。即使到了11月底,美国原油库存进入下降区间,仍要关注炼厂开工率提升带来的成品油库存增加。  综上,在当前原油市场在多空均衡以及基本面构筑坚实底部的情况下,即使是美国原油库存小幅下滑,油价存在向上的可能性,但这种上涨属于当前基本面上的弱逻辑,并不能支撑价格的大幅上行。长期看,在基本面没有较大变化的情况下,本年度最后2个月布伦特原油价格大概率会在55—65大区间内波动。(作者单位:海通期货)*END*可直接转板上市!新三板迎重磅利好!中国期货业高管聚首!未来行业发展重点、难点、痛点,他们这样认为……托市收购政策落地,红枣会继续涨吗?一线
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国金能化  【摘要】从基本面来看,长期的供应过剩预期一直压抑着原油市场。但国金能化认为,随着OPEC+新一轮减产协议的达成,以及美国原油持续去库存,短期的基本面变化——供应减少仍令投资者有利可图。  OPEC+深化减产协议差强人意,但托底油价  会议前,国金能化认为,维持去年达成的减产协议(减产120万桶/天)可能是OPEC最好的选择,原因是1)深化减产可能会导致OPEC+的分崩离析;2)未达成减产目标的国家仍有较大的产量压缩空间;3)减产协议已经导致市场供应大幅减少。  12月5日,OPEC+会议最终达成的结果是深化减产50万桶/天,同时沙特承诺额外减产40万桶/天。加上去年的减产额度,OPEC+将削减210万桶/天的产能。国金能化认为,这种结果虽然意外,但并不惊喜。  从具体减产额度的分配来看,沙特在2018年10月的产量基准上再削减16.7万桶/天,加之额外承诺的40万桶/天,2020年减产目标为974.4万桶/天。但是2019年前11月沙特平均产量为978万桶/天,这表明,OPEC+会议达成的深化减产协议事实上在会议之前大部分已经实现。  另外,俄罗斯将凝析油从2018年10月的减产基准中剥离,也导致未来俄罗斯包括凝析油和原油在内的供应量充满不确定性,因为俄罗斯可能会完成减产原油产量目标的同时,增加凝析油产量。  总体而言,OPEC+深化减产协议的结果偏中性,即是对维持会议前产量水平的变相描述。但国金能化认为,这种协议仍对油价起到了托底的作用。  美原油产量增速放缓叠加库存下降,油价减忧  天秤的另一端,美国原油市场出现的库存下降和产量增速放缓也减轻了对油价下行的担忧。  1.库存下降,支撑油价  尽管2019年美国炼厂原油加工量不及去年同期,但原油净进口量的下降(OPEC减产导致美国原油进口下降、出口增加)和季节性的开工率回升对商业原油库存的去库作用效果明显。因此,国金能化认为,短期内原油库存仍以去库为主。  国金能化观察,2019年7月以来,美国商业原油库存同比增量不断被压缩,近期已接近0(如图2)。随着库存继续下降,这一同比增量将变为负值。据图3,库存的同比变化与油价的同比变化为负相关,库存同比为负数则更能支撑油价。  2.原油产量增速放缓  在产量疯狂增长的几年,低利润率一直是困扰页岩油生产商的难题。对利润的追逐导致华尔街投资者们撤军页岩行业,表现为页岩油生产商削减资本支出。  美国金融服务公司Cowen&Co表示,预计页岩油生产商2019年的支出将比2018年减少约40亿美元。到目前为止,Cowen跟踪的21家勘探和生产公司已经发布了2020年资本支出指南(其中有15家公司预测下降,5家公司预计增长,1家公司保持不变),预计2020年资本支出同比下降13%。  页岩油生产商连续两年削减资本支出可能意味着美国石油钻机数仍将继续下降(截止12月6日当周,石油钻机数已连续13个月下降)。  同时,钻机数的下降抑制美国原油产量的增加。从时间来看,美国原油产量滞后于钻机数3个月。因此,美国原油产量的增量仍将继续被压缩。  2018年以来,全球原油产量增量的90%以上均来自美国,美国产量增速放缓将在一定程度上支撑油价。  本周三件大事冲击金融市场:英国大选、美联储利率决议和贸易谈判。  12月11日,美联储宣布保持利率不变,并暗示借贷成本可能在一段时间内维持不变。美联储预计在2020年大选年美国经济继续温和增长,失业率将保持在低位。  12月12日是英国大选日期。根据英国广播公司(BBC)等媒体的选后出口民调,英国首相约翰逊所属的保守党将大获全胜,这意味着脱欧只是时间问题,同时也增加了脱欧后的欧洲金融市场的不确定性。  12月13日,特朗普发推称,美国非常接近与中国达成一项贸易协定。  整体上看,本周风险事件向好发展,与前期国金能化
“宏观数据反弹”和“关系向好发展”的观点基本一致。在基本面出现利好的同时,宏观乐观情绪助力油价上行。  但同时,投资者仍需要警惕,全球经济见底仍缺乏有力证据,贸易关系的演变仍不排除出现戏剧化反转的可能。  注:本文有删节免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

本周,布伦特原油市场强势突破上方压力线。在OPEC+的减产带动下,市场预期出现较大转变,周线上光头大阳线预示着价格的强势。本周布伦特原油价格累计上涨7.1%,WTI原油价格累计上涨5.8%,SC原油价格累计上涨8.3%。

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  原标题:INE原油创三个月新高!三重因素提振需求前景;但API库存再度利空,待EIA数据验证  周三(12月18日)上海原油价格上涨。主力合约SC2002,以473.6元/桶收盘,上涨1.4元,涨幅为0.3%,盘中创三个月新高至477.9元/桶。市场看好原油需求前景,IMF表示看到全球经济触底的初步迹象,此外油价受贸易协议将在2020年提振石油需求的希望支撑,而由于美国制造业数据好于预期,进一步提振了原油多头乐观情绪,美油此前涨至61美元/桶。但美国API原油库存意外增加470万桶,市场预期减少192万桶,且成品油库存增幅大幅超出预期,给油价一定压力,等待晚间EIA库存进一步验证。包括摩根大通和高盛在内的多家银行已上调了2020年的油价预测,原因是贸易前景改善,以及石油输出国组织(OPEC)牵头签署了一项新限产协议。  期货合约和成交情况一览  上海国际能源交易中心成交情况2019年12月18日(周三)  交易综述与交易策略  上海原油价格上涨。主力合约SC2002,以473.6元/桶收盘,上涨1.4元,涨幅为0.3%。全部合约成交161734手,持仓增加4108手至62136手。主力合约成交149050手,持仓增加716手至39086手。  交易逻辑:市场看好原油需求前景,IMF表示看到全球经济触底的初步迹象,此外油价受贸易协议将在2020年提振石油需求的希望支撑,而由于美国制造业数据好于预期,进一步提振了原油多头乐观情绪。  支撑位:美油55关口存支撑;INE原油450支撑强劲。  阻力位:INE原油480大关面临阻力;美原油60关口阻力强劲。  交易策略:短线基本面偏多,空头建议等待,多头建议等待背靠450做多。  中国及海外消息  【消息人士:美国将加大对伊朗船运和金属方面制裁的执行力度】  【证券日报头版:11月份经济数据喜人奠定明年中国经济“六稳”】  证券日报头版刊文称,明年中国经济能否走上“六稳”的道路,国际财经界还有些杂音,但是从12月16日国家统计局发布的今年11月份经济数据来看,已经为明年中国经济的稳定发展奠定了良好基础。11月份喜人的经济数据凸显中国经济发展的韧性,这也使得我们对于明年中国经济的稳定增长抱有更大的信心。这种信心来自于新基建和新科技两大基石。  【八大国际船东组织联合提案,每吨燃油征税2美元】  该提案提议建立一个国际海事研究与发展委员会(IMRB),IMRB的资金将由全球航运公司提供,具体而言,其研发经费通过对全球航运公司(船东或租船人)的船舶每吨海运燃料强制征收2美元的方式来实现。该组织联合体粗略计算,每年全球航运业消耗大约2.5亿吨燃料,每吨征收2美元,这意味着将在10年内能产生约50亿美元的核心资金。(信德海事)  【俄罗斯能源部副部长Sorokin:天然气凝析油产量排除在欧佩克+协议之外之后,俄罗斯能源部正就如何报告月度石油产量数据进行研究】  【俄罗斯卢克石油公司副总裁Fedun:我们能够在3-4个月内恢复因欧佩克+协议而暂停的产量】  机构观点  【华泰期货:原油单边与月差维持偏强走势】  近期原油单边以及月差走势维持偏强,首先从宏观上来看,贸易摩擦的暂缓以及英国脱欧局势的明朗化,使得市场不确定性下滑,近期原油市场恐慌指数OVX下跌至低位,整体商品市场的风险偏好在回升,另一方面,近期现货市场偏紧的格局没有出现缓和,不管是从原油月差还是油种升贴水来看,现货需求尚未出现走软迹象,一些新投产的油田项目如挪威海上油田,其市场消化情况良好,我们认为目前油市依然处于正向反馈的市场环境中,近期暂无明显利空,但对于明年一季度,OPEC减产兑现情况以及炼厂春检力度,依然需要重点关注。  【摩根大通上调2020年油价预期】  ①12月17日,摩根大通上调了2020年油价预期,因为预计OPEC减产有效且新兴市场经济增长转好,从而提振油价;  ②摩根大通预测,2020年布油价格为64.50美元,高于此前预测的59美元,但2021年将跌至61.50美元,2020年WTI油价为60美元,均价为58.50美元。  【由于OPEC+深化减产,贸易紧张局势缓解,页岩油增速放缓和全球经济明显企稳,油价创下三个月以来新高】  ①Oilprice称,关于OPEC+深化减产的效果如何,该协议是否意义重大,还是仅仅对现在状况进行重新“包装”,仍然存在争议。但值得注意的是,油价确实在OPEC+决定深化减产后出现大涨;  ②IEA认为,短期内石油供应仍将持续过剩,但OPEC+承诺的额外减产帮助改变了市场情绪;  ③贸易局势的缓解也给石油市场带来了波动,美国页岩油增速也正在放缓。这些因素带来的结果就是,对冲基金对原油的看涨热情高涨,净多仓数量大增;  ④高盛表示开始看到多方重新开始讨论能源的早期迹象,意味着投资者对能源股重新产生兴趣。投资者开始注意到,石油服务业、勘探与生产服务业等贝塔系数较高的子行业业绩有所改善,但有一种争论是,这看似是每年一度的短暂乐观情绪,还是生产商纪律、OPEC减产和国际贸易紧张局势降温结合造成的影响,意味着底部已经确立。  【近期油价表现强势,但更大的问题是,美国页岩油是否会反弹】  ①高盛表示,投资者现在比过去更有信心,认为页岩油不会因油价小幅上涨而反弹。换句话说,主要的基金经理认为OPEC+的减产可能会产生预期的效果,在2020年推高油价;  ②其他人则不那么肯定。德国商业银行表示从中期来看,这无疑将再次提振美国的勘探活动……并使明年美国的石油产量更有可能进一步提高。因此,油价的上涨已经埋下了下跌的种子;  ③页岩油产量下滑有利于原油多头。IHSMarkit发现,二叠纪钻井平台的下降速度还在加快,这意味着需要付出越来越多的努力才能保持产量不变;  ④IHS表示,到2020年,美国页岩油的日产量将仅增长44万桶,到2021年将完全持平。可以肯定地说,市场并没有以此为基准,所以如果IHS的预测是正确的,油价可能会大幅上涨。

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  原标题:INE原油剑指500大关,创逾三个月新高!供需预期全面利多,聚焦晚间EIA冲击  周五(12月27日)上海原油价格上涨。主力合约SC2002,以489.6元/桶收盘,上涨5.4元,涨幅为1.12%。受供应预期减少和贸易积极进展影响,油价涨至三个多月高位,有望创出接近一年来的最大月度涨幅。随着美股标普500、纳斯达克指数先后刷新纪录高位,OPEC+深化减产,乐观情绪始终提振油价走势。但投资者需要注意,尽管OPEC减产协议为油价上涨提供了基础,但减产时间过于短,对于油价的提振作用有限,后续大宗商品前景或将取决于全球经济增长。惠誉高级主管DmitryMarinchenko表示,在没有负面消息的情况下,油价年底前或将继续走高,加之冬季假期停工更会促使这种情况发生。此前美国的API原油库存减少790万桶一度提振了油价;且俄罗斯也削减了石油产量。投资者正密切关注晚间的EIA库存数据。  期货合约和成交情况一览  上海国际能源交易中心成交情况2019年12月27日(周五)  交易综述与交易策略  上海原油价格上涨。主力合约SC2002,以489.6元/桶收盘,上涨5.4元,涨幅为1.12%。全部合约成交149270手,持仓增加8000手至66220手。主力合约成交126412手,持仓增加2782手至36890手。  交易逻辑:受供应预期减少和贸易积极进展影响,油价涨至三个多月高位,有望创出接近一年来的最大月度涨幅。  支撑位:美油60关口支撑强劲;INE原油450支撑强劲。  阻力位:INE原油500大关面临阻力;美原油65关口阻力强劲。  交易策略:短线基本面偏多,空头建议等待,多头建议等待背靠470做多。  中国及海外消息  【上海石油天然气交易中心:年交易量突破800亿立方米】  12月26日,上海石油天然气交易中心发布消息称,截至当天14时59分,上海石油天然气交易中心年内交易量达800.71亿立方米(双边),较2018年全年增长32.45%,继续保持亚太天然气第一现货交易中心地位。其中,上海石油天然气交易中心今年的管道天然气成交707.25亿立方米,较2018年全年增幅27.34%;液化天然气成交633.23万吨,较2018年全年增幅90.22%。  【叙利亚高官:美国别碰我们的石油,否则以“行动”回击】  叙利亚总统阿萨德的一位高级顾问近日向美国发出警告,称美方无权操控叙利亚境内的石油资源,并将考虑作出“行动”回应;注:投资者需注意地缘政治局势对油价和金价的影响  【俄能源部长:“北溪-2”天然气管道将于2020年投入运营】  俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克26日表示,俄罗斯有能力完成因美国制裁而中断的“北溪-2”天然气管道项目建设,该管道项目将于2020年投入运营。今日俄罗斯通讯社援引诺瓦克的话报道说,如果此前承担“北溪-2”管道铺设的瑞士全海洋公司因美方制裁而无法继续施工,俄罗斯有能力依靠本国力量完成管道建设。俄为此需花几个月时间“开展一些额外的组织工作”。诺瓦克说,“北溪-2”天然气管道项目将于2020年投入运营。(新华网)  【2019年油价大盘点:多重因素令美油涨至80美元目标惨遭落空】  ①NYMEX原油在2019年仅剩最后一周的背景下持于60美元上方的高位,全年有望录得超过30%的可观涨幅,但这仍不及年前各市场机构的普遍预期。当时,各大机构纷纷预测油价会在年内涨至80美元高位;  ②限制油价涨势的因素来自供需两端,在供给端,美国本土原油产量继续维持强势,而与此同时,虽然OPEC+维持强力减产,但中东地区地缘局势的油市供应的影响并未如预期发酵,即使在沙特石油设施遇袭的状况下,油价跳涨也仅是昙花一现,这迫使OPEC+年底之际扩大减产,方才在年底让油价稳定在60美元;  ③而在需求端,全球经济受到的贸易摩擦冲击,尤其是各国制造业的不景气局面,则令需求增速也未达到OPEC之前预估的目标,进一步限制了油市上行区间。展望2020年,虽然OPEC+扩大减产短期仍对油价有拉动作用,但长期来看,决定最终前景的仍是需求端,这是,全球贸易环境继续好转令经济阴霾退散这一点,就显得更加关键和必要。  【塔里木油田年产油气当量突破2800万吨】  塔里木油田今年油气产量当量突破2800万吨,达到2801.68万吨,油气产量当量比去年同期净增176.28万吨,创近几年最大增幅,预计全年油气产量当量将达2851万吨。(中新网)  【国家统计局工业司高级统计师朱虹解读工业企业利润数据】  11月份工业企业利润增速由负转正的主要原因,一是工业生产和销售增长明显加快。11月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,增速比10月份加快1.5个百分点;工业企业营业收入同比增长5.3%,增速比10月份加快3.8个百分点。企业生产规模扩张带来了盈利增加。  二是工业品出厂价格降幅收窄。11月份,工业生产者出厂价格同比下降1.4%,降幅比10月份收窄0.2个百分点;工业生产者购进价格同比下降2.2%,降幅比10月份扩大0.1个百分点。初步测算,11月份工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比10月份回升4.0个百分点。  【根据EIA短期能源展望,2020年美国原油和石油净出口量预计为57万桶/日,而2019年的平均净进口量为49万桶/日】  【国家统计局:石化、钢铁等重点行业利润明显回暖】  11月份,主要受市场需求有所回升、产品价格上涨等因素影响,化工、石油加工、钢铁行业销售增速加快,利润增长回暖。11月份,化学原料和化学制品制造业利润同比下降0.2%,降幅比10月份大幅收窄151.5个百分点;石油煤炭及其他燃料加工业利润增长45.5%,10月份为下降31.2%;黑色金属冶炼和压延加工业利润下降16.3%,降幅收窄48.0个百分点。  【来自中国石油的消息,国际海事组织(IMO)船燃限硫新规将于2020年1月1日执行,全球石油和航运将迎来重大变化】  IMO规定,明年1月1日起,全球船燃硫含量从3.5%降至0.5%,以减少二氧化硫的排放量。从长远看,IMO新规将推动船用LNG年需求量增长23%,到2030年将达到2200万吨。EIA预测,2020年全球对轻质原油的需求增加,将使轻质原油的价格每桶上涨2美元。  原油与大类资产比价关系  机构观点  【华泰期货:明年供需平衡仍旧依赖OPEC限产】  从今明两年的供需格局来看,今年由于OPEC减产抵消非OPEC增长,全球供应同比减少30万桶/日,需求增长90万桶/日,全年平均来看存在供需缺口,而明年供需格局也逐步明朗,明年非OPEC供应增长预计将会在180万桶/日,其中非OPEC非美(北海、巴西、加拿大、圭亚那)的供应抵消美国供应增长放缓,需求增长预计在100~120万桶/日附近,因此明年OPEC是否能够维持减产平衡市场将会成为关键,如果OPEC能够在3月份之后也维持限产,那么预计全年供需将会维持紧平衡。  【KeybancCapitalMarkets:近期油价走强,因2019年底的几个月,投机性资金流入市场,空头在回补。我们认为随着非欧佩克国家在未来10年石油产量增速放缓,油价在未来几年有很大可能继续走高】  【今年尽管有着OPEC+的减产等提振因素,但原油市场的表现并不算太让人满意】  ①分析师GrantSmith在近期的报告中表示,原油市场的表现背后还是受到美国页岩油产量大增的影响;  ②今年美国页岩油产量创下历史新高,这使得美国成为了全球最大的原油生产国之一,这意味着原油市场和几年前已经出现了巨大的变化,OPEC已经不再是市场主宰;  ③利比亚产量的中断对油价产生的影响仅仅持续了几天。哪怕是很长一段时间里最大的产量中断即沙特产油设备遭到袭击,也没能把布伦特原油支撑在70美元/桶上方超过几天;  ④OPEC+在其12月的会议上进一步减产,但市场同样不为所动,因为美国的产量还在继续;  ⑤IEA表示,2020年初预计全球原油有约70万桶/天的过剩产量,而这是在OPEC+减产的前提下。IEA认为,非OPEC+的原油供应量将增长230万桶/天,而需求增长会持续放缓;  ⑥不过高盛和摩根大通此前都上调了2020年油价预期高盛认为OPEC+的减产会成功,减少过剩的供应量,而摩根大通也认为OPEC+进一步减产是上调价格预期的原因。

对于目前的原油市场,需要把美国市场和非美市场区分来看,这两个市场的基本面正在向着相反的方向发展。对于非美市场来说,OPEC+的减产以及委内瑞拉伊朗等国家的产量下滑让非美市场的原油供应持续趋紧,尤其是重质原油的紧缺程度越来越严重。而美国市场由于目前仍处于相对独立的区域,国内的产量高位叠加炼厂检修,美国的国内供需情况仍处于相对偏松的局面。因此近几周虽然美国原油库存出现了不同程度的增加,但原油价格却选择了忽视,原因就在于目前美国市场的供需情况已经不能反映全球整体市场的变化,市场投资者关注的焦点更多的是OPEC+减产的执行情况。

非美市场供需偏紧

对于美国以外的市场来说,供给的收缩叠加需求的向好使得整体市场出现供需紧张的情况。首先供给方面,OPEC+的减产得益于沙特坚定的决心,根据最新的数据,沙特1月份的原油产量为1020万桶/天,较去年10月份累计减产43万桶/天,而在OPEC+的减产协议中,沙特应该承担的份额只为32万桶/天。由于沙特的大幅削减产量,也使得OPEC整体减产执行率要好于市场预期。另外,整体的OPEC产量中,由于伊朗和委内瑞拉受到美国的制裁,尤其是伊朗的原油产量下滑迅速,也使得OPEC整体的原油产量出现大幅下滑。